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摘要
促进房地产、金融业等虚拟经济与实体经济的均衡发展是畅通国内大循环、推动国际国内双循环的关键，而近年来房地产市场的过度繁荣影响了实体经济的健康发展。房地产开发投资额超常增长作为房地产市场过度膨胀的重要表现之一，主要来源于银行信贷，其在很大程度上影响金融资本在各行业主体之间的配置关系，将会系统性地冲击宏观经济的平稳运行。本文选取31个省份2010—2021年的面板数据，并采用系统GMM方法构建中介效应模型，分析房地产开发投资对金融服务实体经济效率的影响机制，并探究信贷效率在这一机制中是否起到中介作用。结果表明：房地产投资对金融服务实体经济效率有显著负向的直接影响，各地区之间影响程度存在一定差异；信贷效率在这一影响机制中不存在显著的中介效应。
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单位中国人民银行
