本文选取2010-2017年所有A股上市公司，以地区社会组织数作为企业是否建立年金制度的工具变量，研究企业加入年金计划对企业持现水平的影响。工具变量回归结果发现，加入年金计划的企业倾向于持有更多的现金，这可能是企业为了防范经营风险而增加现金持有。加入年金计划的企业支付了更高的薪酬成本，这种薪酬成本的上升也可能是由于年金制度吸引了更多高质量员工而带来的。进一步分析发现，不同融资环境、内部治理结构的企业存在年金效应的差异。本文的结论对于政府如何引导企业参与到年金计划中具有启示作用。
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