ESG信息披露能够改善资本市场定价效率吗?

作者：刘自敏; 王健宇; 游鸿

来源：当代金融研究, 2023, 6(04): 1-22.

DOI：10.20092/j.cnki.ddjryj.2023.04.001

• ESG信息披露
• 股价同步性
• 噪声交易
• 信息不对称

ESG信息披露是上市公司与投资者沟通的重要方式，分析其是否能改善资本市场定价效率，对新时期助力市场资源配置功能发挥，增强金融服务实体经济能力具有重要意义。考虑到股价同步性是衡量资本市场定价效率的有效指标，本文以2016-2020年中国A股上市公司为样本，分析ESG信息披露对资本市场定价效率的影响及其作用渠道。研究发现：(1)中国当前股票市场信息环境整体表现为噪声环境，即随公司基本面信息的增加，代表资本市场定价效率的股价同步性将上升；(2)在噪声环境中，ESG信息披露可以揭示公司基本面信息，反映公司内在价值，进而改善资本市场定价效率；(3)ESG信息披露可以通过减少投资者噪声交易行为、缓解市场信息不对称程度，继而改善市场定价效率。本研究为完善信息披露制度、优化资本市场信息环境、提升市场定价效率提供了决策参考。

• 单位
  西南大学; 经济管理学院