中概股反做空：风险、成因与对策——以“瑞幸咖啡”为例

作者：杜永奎; 刘瑞泽

来源：商业会计, 2021, (04): 4-9.

• 中概股
• 瑞幸咖啡
• 反做空

近年来,随着国际资本市场上融资的国内企业数量不断增多,中概股在境外遭遇做空事件也频频发生。作为发达资本市场常见的交易机制,做空不仅导致目标企业损失惨重,还加剧了投资者的恐慌,产生信任危机。因此,防范做空风险是中概股企业在海外上市时必须重点关注的问题。文章以瑞幸咖啡为例,通过梳理事件背后的原因发现,其存在上市时间短、业绩增长超过预期、股票高额质押、关联关系复杂等风险点,再叠加股权结构高度集中、内部治理结构失衡、商业模式难以持续、外部监督不健全等因素,才会出现如此后果。文章认为,中概股企业应采取优化VIE股权结构、完善公司治理体系、合理构建商业模式、健全外部监督机制等对策建议,以增强中概股企业识别和抵御风险能力,规避被做空风险,以顺利实现海外上市的目标。