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摘要
在我国经济下行背景下,中小企业面临"融资难、融资贵"问题,而创业板企业以高科技中小企业为主,其面临风险更高,融资难问题更为突出。过桥融资以其短期性融资特点,成为创业板企业外部融资方式之一。以创业板企业2012-2017年数据为样本,结合Hansen的多重门槛模型,分别以企业规模、股利支付率为门槛变量,分析过桥融资对创业板企业绩效的非线性影响。实证结果显示:首先过桥融资与企业绩效间呈现双重门槛效应,随着企业规模的增加,过桥融资对企业财务绩效的恶化程度逐渐加深;其次,不同融资约束下的过桥融资与企业绩效呈单一门槛效应,即过桥融资能够优化融资约束较小的企业财务绩效,但当融资约束超过门槛值后,会对企业财务绩效产生负效应。
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单位金融学院; 山西财经大学
