企业战略差异度与高管薪酬——来自效率契约说的新证据

作者：韩艳锦

来源：科研管理, 2021, 42(02): 181-189.

DOI：10.19571/j.cnki.1000-2995.2021.02.018

• 战略差异
• 高管薪酬
• 效率契约
• 风险补偿
• 高管持股

以2001至2016年A股非金融上市公司为样本,采用多元回归分析方法,探讨了企业战略差异度对高管薪酬的影响。研究发现:企业战略差异度越大高管薪酬越高,而且越高于行业平均。控制企业层面影响以及替换战略信息指标之后,研究结论依然成立。这表明:(1)在代理人风险厌恶假定下,企业风险越高给予管理层的风险补偿越多;(2)高管薪酬过高不仅由人力资本说或管理层权力说所驱动,而且受到效率契约说的影响。进一步分析表明,高管持股可以发挥利益趋同效应,降低给予管理层的风险补偿。