大股东控制、股权质押与企业价值

作者：李益娟; 张英丽

来源：财会月刊, 2020, (14): 15-22.

DOI：10.19641/j.cnki.42-1290/f.2020.14.003

• 大股东控制
• 股权质押
• 企业价值
• 激励效应
• 侵占效应

股权质押是在保持大股东控制权地位的情况下,通过质押股权实现稳妥和便捷地融通资金的有效融资方式。在拓展LLSV模型的基础上,深入剖析大股东控制和股权质押对企业价值的影响,结果表明:大股东控制具有激励效应,适度集中的股权结构和大股东的直接持股有利于提升企业价值,而股权质押则具有侵占效应。双边随机边界的深入分析则表明,股权质押在不同股权结构中的表现不同:相对分散的股权结构中大股东股权质押比例较高,利益输送行为更严重;高度集中的股权结构中大股东股权质押比例较低,融资功能得以较好体现,更有利于企业价值的提升。

• 单位
  上海海洋大学; 苏州信息职业技术学院; 经济管理学院