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摘要
有研究认为,资本来源对创业投资(以下简称"创投")绩效产生重要影响。但本文通过21年来我国创投市场24951起投资事件的全数据分析,发现资本来源并不是创投绩效的直接影响因素,它通过与制度公平环境的互动来影响投资绩效,而这种互动的效果又可部分被创投的网络结构洞位置所改善——制度公平环境是创投资本来源对投资绩效影响的完全调节变量,资本来源与制度公平的交互作用才是影响投资绩效的直接原因;而结构洞位置是这种交互作用对投资绩效影响的部分中介,拥有越丰富结构洞的创投越能改善资本来源与制度公平交互作用对投资绩效产生的影响。本文提出了新兴经济体资本来源与制度公平互动理论,实证了创投机构不同资本来源对投资绩效的影响路径,对创投机构投资战略选择、政府完善营商环境与促进中外资创投融合发展有一定指导意义。
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单位华南理工大学; 中国社会科学院工业经济研究所
