本文利用GVAR模型对房价泡沫、金融风险及货币供给之间的关系进行梳理。研究发现：在2007年一季度至2017年四季度四个直辖市基本都存在一定的房价泡沫；货币供应量的冲击对四个直辖市的房价泡沫影响存在明显异质性；四个直辖市房价泡沫冲击对四个直辖市房价泡沫及金融市场信贷的影响强度与方向上存在明显差异。由此，本文对导致这些实证研究结果的理论机制进行详细论证并提出了相应的政策性建议。
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