激励目标异质性与高管薪酬契约——来自国有企业分类的经验证据

作者：孙多娇; 闫珍丽^*

来源：北京工商大学学报(社会科学版), 2022, 37(02): 59-113.

• 激励目标异质性
• 商业类企业
• 公益类企业
• 薪酬业绩敏感性
• 冗员负担
• 过度投资

国有企业在整个国民经济中处于十分重要的地位，其高管薪酬契约也广受关注。以2007—2019年我国国有上市公司为研究样本，将国有企业分为公益类和商业类，研究了不同类别国有企业薪酬业绩敏感性的差异及实现路径。研究发现：(1)公益类国有企业比商业类国有企业薪酬业绩敏感性更低；(2)公益类国有企业因为承担超额雇员、过度投资而降低了薪酬业绩敏感性。进一步研究发现，在市场化程度较低的地区，公益类国有企业比商业类国有企业承担更多的冗员和过度投资，从而降低了薪酬业绩敏感性；企业规模越大，公益类国有企业和商业类国有企业冗员负担、过度投资和薪酬业绩敏感性差异越显著。因此，考核国有企业高管时可以将政策性指标纳入考核范围，且合理设置财务业绩指标和政策指标的结构和比例，从而使薪酬契约发挥最优的激励效果。

• 单位
  上海对外经贸大学; 河北经贸大学