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摘要
作为国内近年来较典型的企业并购案例,山水控制权之争可以张氏父子被逐出局为界,共分为两个阶段,历时多年、高潮迭起,至今未完全结束。该案例在国内反并购案例中具有典范意义,通过对其中企业并购与反并购策略等相关问题的解析,给国内未来企业并购与反并购留下了不少有益的启示。这些反思可从公司章程反并购条款、焦土战术、野蛮人与白衣骑士等视角加以深入探讨,进而可总结为两方面:一是对企业并购与反并购不应抱持先入为主的价值判断;应采用法治手段、而非依恃群体性力量的丛林规则来指引企业并购与反并购的有序进行。二是在企业并购与反并购中,股东与董事等高管往往是靠不住的;太过频繁地运用焦土战术将使目标公司蒙受巨大损失。
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