投资时钟视角下我国大类资产轮动配置策略

作者：刘冰; 林子赫

来源：山东工商学院学报, 2019, 33(05): 1-20.

• 投资时钟
• 资产轮动
• 遗传算法
• 夏普比率

传统的美林投资时钟框架并不能很好地解释我国大类资产收益率轮动特征。借鉴美林投资时钟的框架,使用生产函数法测算我国产出缺口数据和CPI指数,对我国不同经济阶段下的大类资产的收益表现进行了研究。修正后的投资时钟框架表明,我国的经济周期运行表现为衰退、滞胀、过热、复苏四阶段依次轮动;我国大类资产轮动规律在统计上显著;通过在衰退期持有债券、滞胀期持有股票、过热期持有商品、复苏期持有现金,可以获得15%的年化收益;为了优化资产配置结构、降低风险,在使用夏普比率作为适应性函数的基础上,利用遗传算法解出不同经经济阶段下各类资产的最优配置比例,虽然收益下降,但收益率波动性显著降低,夏普比率明显上升。

• 单位
  山东工商学院; 金融学院