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摘要
旨在研究中国商品期货市场动量策略的有效性，并且在判断动量崩溃的存在与动因之后提出能够管理动量崩溃风险的有效方法。在考虑交易费用的情况下，构建出的商品期货动量策略能够持续性获得显著的风险调整收益，进一步实证发现中国商品期货市场存在动量崩溃现象，其原因在于输家组合具有类期权性质从而使得时变β对市场组合波动更加敏感，进而主导了动量组合发生崩溃。为了进行动量崩溃的风险管理，提出构建基于目标条件停时的动态权重动量策略以管理动量崩溃风险，结果显示这一方法有效地规避了动量崩溃带来的极端风险，同时获得更高的动量收益和夏普比例。
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