原油价格冲击、融资约束与企业风险承担——基于中国上市公司的经验证据

作者：陈宪; 黎坚强; 陈幸

来源：中南大学学报(社会科学版), 2022, 28(04): 65-79.

• 原油价格冲击
• 融资约束
• 企业风险承担
• SVAR模型

原油作为企业重要的生产要素之一，其价格因受到各种类型因素的影响而呈现出结构性变动特征。通过构建SVAR模型将油价变动正交分解为原油价格供给冲击、总需求冲击和特定需求冲击，并以沪深两市A股上市企业2007—2020年的面板数据为样本，考察不同类型的原油价格冲击对我国企业风险承担的影响。研究发现，原油价格供给冲击对企业风险承担具有促进效应，总需求冲击和特定需求冲击对企业风险承担具有抑制效应；在民营企业、小规模企业、市场化程度高的地区以及产品市场竞争程度高的行业中，原油价格冲击影响更加显著。进一步研究发现，较高的企业融资约束可以削弱原油价格供给冲击的促进效应，加强总需求冲击和特定需求冲击的抑制效应。