“去杠杆”背景下股权质押的供应链溢出效应——基于企业现金持有的经验证据

作者：张静; 付玉梅^*

来源：中南财经政法大学学报, 2022, (06): 41-54.

DOI：10.19639/j.cnki.issn1003-5230.2022.0064

• “去杠杆”政策
• 股权质押
• 供应链
• 溢出效应
• 现金持有

基于“去杠杆”政策背景，本文以供应商现金持有为研究视角，考察客户企业的控股股东将其股权质押在供应链上产生的溢出效应。研究发现，客户企业股权质押正向影响供应商现金持有水平，说明客户企业股权质押在供应链上存在溢出效应，且“去杠杆”政策的实施强化了非国有客户企业股权质押的供应链溢出效应。进一步检验发现，客户企业与供应商关系越紧密、越专有，客户企业股权质押的溢出效应越明显；客户企业股权质押主要通过“风险传导机制”使得供应商现金持有增加。本文的研究结论不仅为供应商进行现金持有决策提供经验证据，也有助于政府部门认识“去杠杆”政策对供应链的影响，为其管理供应链相关风险提供决策参考。

• 单位
  石河子大学