地方债治理促进了企业创新吗？——来自上市公司的经验证据

作者：张建顺; 匡浩宇

来源：国际金融研究, 2021, (06): 86-96.

DOI：10.16475/j.cnki.1006-1029.2021.06.009

• 地方债治理
• 企业创新
• 融资约束
• 经营金融化

地方债治理是完善我国财政体制的重要实践。本文基于2008—2018上市公司与城市宏微观匹配数据,利用《中华人民共和国预算法(2014年修正)》施行作为外生冲击,构建强度双重差分模型,考察地方债治理对企业创新的影响及作用机制。研究结果表明,地方债治理有效促进企业创新,能够促进企业研发投入增加6.13%,促进企业专利申请数增加3.51%。上述结论经过一系列稳健性检验与安慰剂检验后依然成立。动态效应分析表明,地方债治理的创新激励效应具有持久性。平行趋势检验结果显示,强度双重差分的模型设定是合理的。机制分析结果表明,地方债治理通过降低企业外部融资成本、防止企业经营金融化两条路径对企业创新产生激励作用。

• 单位
  南京审计大学; 上海财经大学