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摘要
高管与核心技术员工作用于创新的不同过程，同时也是股权激励计划的主要激励对象，两者股权激励的互动效应对创新的影响值得探讨。选取2009—2015年成功实施股权激励的深A上市中小板与创业板公司为研究对象，考察员工股权激励对高管股权激励在中小企业创新中的影响及其作用机制。研究结果表明：实施股权激励计划能够显著增加企业研发投入与创新产出；相较于高管，核心技术员工股权激励强度越大，企业创新数量越多、质量越高；高管股权激励降低了创新转化效率。进一步地，融资支持效应和人才激励效应是员工股权激励补充促进创新的重要机制；代理成本在高管股权激励与研发投入关系中起遮掩作用。
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