康美药业和康得新货币资金造假的丑闻,使得资本市场对存贷双高异常敏感。根据2019年披露的第三季报,晨鸣纸业的货币资金余额高达219亿元,短期借款高达444亿元,资产负债率超过75%,引发媒体广泛关注。虽然造纸行业的资产负债率普遍偏高,但晨鸣纸业的资产负债率以及货币资金存量显然非同一般。本文将造纸行业内规模相当的山鹰纸业与晨鸣纸业作比较,分析晨鸣纸业出现存贷双高的原因,指出存贷双高并不意味着一定是财务造假,但也反映出企业经营和融资方面存在一定问题,并有针对性地提出改善建议。
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