片仔癀没有未来

作者：时空复利

来源：股市动态分析, 2021, (11): 39.

<正>关注片仔癀(600436),是因为财务亮眼,高毛利、高净利、高净资产收益率、低负债、低资本支出、现金流健康,财报干净稳健,且肝药市场天花板极高,公司业绩增长稳健。唯独一点令人担忧,片仔癀始终在吃老本,且没有创新意愿。尽管年报中宣扬坚持研发,高调宣扬科技实力,但其销售费用却是研发费用的6倍,且销售费用逐年增高。百年秘方,实则配置百年不变。有人说,片仔癀正在寻找新的业绩增长曲线,通过收购横向扩张,进军牙膏、日化品、化妆品市场。