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摘要
大股东掏空严重影响上市公司的价值，损害了中小股东的利益，降低了公司资源配置的效率，危害了资本市场的稳定规范运行。在股权结构高度集中的公司，大股东主导关联并购向自身进行输送利益的掏空行为时有发生。因此，识别和防范关联并购中的大股东掏空行为成为亟须解决的问题。文章基于大股东掏空视角，以康芝药业关联并购中山爱护为例，探究大股东宏氏投资的掏空方式以及掏空动机，并针对康芝药业的内外部治理缺陷提出防范大股东在关联并购中实施掏空行为的策略，以期丰富大股东掏空和关联并购的相关研究，为上市公司改善内外部治理环境、抑制大股东通过关联并购实施掏空行为提供参考，也为监管部门制定监管政策、保护中小股东利益提供借鉴。
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