金融资产配置是否增加了企业僵尸化风险

作者：邓超; 陈升萌^*; 夏文珂

来源：世界经济文汇, 2020, (06): 68-87.

• 金融资产配置
• 僵尸企业
• 风险传染

本文基于中国上市企业数据,考察了其金融资产配置对僵尸化风险的影响。结果发现,整体上我国上市公司金融资产配置对僵尸化风险具有明显的促进作用,在克服内生性等问题后,该结论依旧成立;在对政府与行业特征的分析中发现,这一促进作用在高政府补助组与高产能过剩组中更为显著;机制研究表明,金融资产配置通过降低实业投资、减少研发投资、恶化主业业绩三条路径共同作用于僵尸化风险;进一步研究发现,僵尸化风险在行业内部具有"传染效应",但金融资产配置对这一"传染效应"具有抑制作用。本文的研究为抑制经济发展中僵尸企业的形成、优化社会资源配置提供了新的思路。

• 单位
  上海财经大学; 金融学院