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摘要
利用2009—2018年制造业上市公司的数据,分析发现控股股东股权质押行为对公司发展质量有重要影响,股权质押显著降低了上市公司的全要素生产率。控股股东股权质押产生严重代理问题,控股股东会迫使上市公司改变正常的投资模式,产生非效率投资,非效率投资对股权质押与上市公司全要素生产率之间的关系具有中介效应。进一步研究发现,质押比例高的公司存在投资不足现象,质押比例低的公司存在投资过度现象。研究结论有助于上市公司以及监管机构对股权质押行为的经济后果有更加全面的认识。
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单位金融学院; 山东财经大学
