基础设施REITs治理下的杠杆率问题研究

作者：张峥; 李尚宸^*

来源：证券市场导报, 2022, (12): 24-41.

• 不动产投资信托基金
• 杠杆率
• 治理
• 基础设施

本文分析了我国公募基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点中的杠杆率问题。根据REITs资本结构的相关理论与全球实践，REITs市场制度对杠杆率的要求与治理模式、金融市场发展等因素息息相关。短期来看，考虑市场建设初期可能存在治理中的道德风险、投资者成熟度不足以及配套金融工具不完善等问题，采取相对谨慎的杠杆率约束具有合理性。长期来看，REITs的价值创造能力是决定我国公募REITs市场能否成为高质量的万亿级市场的重要条件。随着我国公募REITs市场进一步发展，配套负债金融工具不断丰富，杠杆率限度具有向上调整空间。