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摘要
本文通过构建反映中国非金融企业影子银行活动特征的DSGE模型,分析非金融企业从事影子银行活动对信贷调控的影响,研判金融监管的经济效应,并在包含影子银行的经济中评估了宏观审慎政策效果。研究发现,非金融企业从事影子银行活动对信贷调控产生漏出效应,削弱了信贷调控效力;政府对影子银行施加金融监管虽然从数量上降低了影子银行规模,但在价格上推升了影子银行贷款利率,并通过降低资产价格收紧信贷抵押约束,在金融加速器作用下融资约束企业向商业银行贷款的数量也会减少,进而加剧其融资难题。逆周期宏观审慎政策通过平滑资产价格变动,不仅改善了金融监管效果,降低了影子银行对经济波动的放大作用,还增进了社会福利。本研究为我国政府部门制定政策监管非金融企业影子银行活动,以及完善宏观审慎监管框架提供了启示。
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