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摘要
本文以行为金融学的市场有限套利和交易者有限理性为理论基础,研究投资者决策的异质性,在基本价值分析者与技术分析者异质信念的基础上构建市场价格预期模型。结论表明,基本价值分析者的投资行为实际上推动着资产价格始终向其认定的"价值"运动,发挥着金融"缓冲器"的作用;技术分析者的投资行为加剧了市场波动,发挥着金融"加速器"的作用。同时,市场信息、流动性以及投资者预期是造成价格波动的主要非基本面因素,金融市场风险的防范需要从规范资本市场的信息环境、审慎干预与监管以及培育投资者的合理预期三个方面做出努力。
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