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摘要
本文以2008年1月-2018年8月间21家上市金融机构数据为样本,同时利用穆迪等机构发布的中国影子银行报告数据,构建GARCH-COVAR模型,分别考察了各类影子银行机构对商业银行系统的风险溢出效应、影子银行系统对各类商业银行的风险溢出强度,并对上述两种风险溢出进行了动态观测,结果显示:仅从单一机构视角看,民间借贷类影子银行和城市商业银行的风险最大;从风险溢出视角看,风险来源方的溢出效应大小及波动强度依次为信托类机构、证券类机构、民间借贷类机构,风险承受方以股份制商业银行和城市商业银行承受的冲击较大,波动强度也大。据此,本文认为单一机构的风险主要取决于机构自身受到的监管程度及运营的规范性;影子银行风险溢出效应强弱主要取决于影子银行业务与商业银行之间的关联度;商业银行风险承受能力更多地受银行自身规模、风险管理等银行经营因素决定,因此建议民间借贷类机构和城市商业银行需要重点提升自身的风险防控能力;股份制商业银行要提升风险冲击分析能力和应变能力。
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单位中国人民银行南昌中心支行
