资本市场开放与公司治理优化——基于“沪港通”的准自然实验

作者：刘程; 王仁曾

来源：财会月刊, 2020, (12): 18-26.

DOI：10.19641/j.cnki.42-1290/f.2020.12.004

• 资本市场开放
• 沪港通
• 公司治理
• 双重差分模型

利用"沪港通"政策实施这一外生冲击,构建双重差分模型(DID)实证研究资本市场开放对公司治理的影响。实证结果表明:从盈余管理和高管薪酬业绩敏感性这两个指标来看,对比控制组,"沪港通"政策实施确实有效地提高了公司治理水平,且在"沪港通"活跃成交股样本中更为明显,同时这一影响存在显著并且持续增强的滞后效应;通过影响机制检验发现,"沪港通"政策实施能够显著提高股票流动性,进而提高公司治理水平;对非国有企业和国有企业样本分别进行回归,发现"沪港通"政策实施对公司治理的优化作用在非国有企业样本中更为明显。这表明"沪港通"政策的实施对于改善公司治理具有重要的促进作用。

• 单位
  华南理工大学; 惠州学院