文章以2007—2018年A股公司作为分析对象,基于委托代理关系的视角,研究了交错董事会对公司现金水平及其价值的影响。研究发现,与未设置交错董事会条款的公司相比,设置交错董事会条款的公司现金持有水平较低,并且其现金价值也较低。进一步研究发现,交错董事会条款显著增加了代理成本,现金被"挥霍"就越严重,因而持有的现金就越少。文章研究结果表明,设置交错董事会条款加大了管理层对公司现金资产的滥用和转移,进而降低了公司的现金持有水平及其价值。
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