民营企业家金融经历对投资结构偏向的影响——基于烙印理论的解释

作者：徐光伟; 赵艺萍; 谭瑾

来源：浙江金融, 2021, (08): 26-36.

• 民营企业
• 金融经历
• 投资结构偏向
• 烙印理论

当前金融投资相对实体经济高额的收益扭曲了企业家投资行为。越来越多的实体企业偏向于权益性金融资产投资引发了社会各界广泛关注。本文基于烙印理论分析民营企业董事长金融经历对企业投资结构偏向的影响及其内在作用机制。研究发现:(1)民营企业董事长的金融经历导致企业的投资结构偏向于权益性资产投资。(2)民营企业董事长具有投行金融经历对企业权益性投资的正向影响更显著。(3)董事长金融经历通过风险偏好和融资约束影响企业投资决策。(4)董事长金融经历的影响在东部地区的民营企业中更显著。政府补助降低了董事长金融经历的影响。董事长金融经历弱化了投资结构偏向对企业内部技术创新投资的作用。本文从董事长个人经历的投资印记视角拓展了烙印理论研究领域,丰富了高管特征经济后果和企业投资结构偏向相关领域文献,对管理者个人树立正确投资观念、企业警惕投资风险和政府部门引导企业"脱虚向实"提供了参考。

• 单位
  烟台南山学院