我国行业投入产出网络结构与资产收益率关系研究

作者：袁强; 张自力; 陈姝; 赵学军

来源：工业技术经济, 2022, 41(10): 77-84.

DOI：10.3969/j.issn.1004-910X.2022.10.009

• 行业间网络
• 投入产出关系
• 资产定价
• 中心度
• 系统性风险
• 行业收益率

基于复杂网络视角，本文利用2012年、2017年、2018年中国投入产出表数据，以完全消耗矩阵、完全分配矩阵、关联度矩阵，分别构建行业间消耗、分配以及综合关联网络，分别计算各行业消耗入度、分配出度、关联入度、关联出度等网络中心度指标，定量分析我国国民经济各行业在经济复杂系统的重要性。同时，利用资本资产定价模型对申万二级行业收益率逐时段回归，以统计指标R方测度各行业在资本市场中承担的系统性风险。基于多指标的多年份动态分析，结果显示，关联入度作为行业中心度表征指标，对于衡量行业在经济系统的重要性更合理，且对于区分行业的系统性风险暴露程度更有效。R方与行业中心度的相关系数显著为正，分年份看数值分别为0.38、0.41、0.28，说明中心度越高的行业在资本市场中暴露的系统性风险更高。