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摘要
贸易摩擦作为不确定性外部冲击影响实体经济,会即时引发投资者注意并扰乱其投资决策和交易行为,从而影响股票市场稳定性。文章基于中美贸易摩擦现实背景,实证分析了贸易摩擦系列事件对中美两国股票市场的短期溢出效应和作用机制。结果表明,贸易摩擦事件显著降低中国股市收益率的同时也提高了波动率,对美国股市收益率却不存在显著影响,仅对波动率存在微弱提升作用。动态分析也显示,贸易摩擦事件对中国股市的溢出效应强度和时间均显著高于美国股市,但两国均较快开始向0收敛。进一步的中介效应分析表明,投资者对摩擦事件的关注是产生短期溢出效应的作用机制,并且事前关注和事后关注对于股市的溢出效应具有非对称性。
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