非控股股东对行权企业风险承担的行权效应、影响边界与传导路径

作者：符号亮; 丁杰; 袁鲲

来源：经济与管理研究, 2020, 41(12): 108-123.

DOI：10.13502/j.cnki.issn1000-7636.2020.12.009

• 第二类代理问题
• 控股股东掏空
• 非控股股东行权
• 公司治理
• 企业风险承担

本文基于沪深市场上市公司数据,检验非控股股东行权对企业风险承担的行权效应、影响边界和传导路径。研究结果显示,非控股股东积极行权降低了企业风险承担水平,行权效应显著,尤其是对于行权成本与行权收益相对接近的企业而言,其行权效应更为明显。在影响边界方面,对民营、高管纵向兼任、低声誉会计师事务所审计的企业,非控股股东行权对企业风险承担的行权效应更强。进一步的研究表明,可能的作用传导路径主要是非控股股东行权通过抑制第二类代理成本减少了控股股东掏空侵占。