文章基于2008—2018年制造业上市企业的数据，研究了产业政策、市场环境与企业投资效率之间的关系。实证发现，相比未受产业政策鼓励的企业，受鼓励企业的投资效率更低。而所属市场化水平越高地区的上市企业，其投资效率却有明显的提高。进一步分析发现，上述关系在非国有上市企业中呈现明显的关系，而在国有上市企业中不存在。
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