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摘要
本文基于A股非金融上市公司2007-2019年数据，从股价崩盘风险的视角系统分析了企业杠杆率偏离行为对金融稳定的影响。研究结果表明，企业杠杆率偏离行为会显著增加股价崩盘风险发生的概率。企业杠杆率偏离与股价崩盘风险之间的关系在企业财务困境较为严重、企业业绩下滑及股价波动率较高时更为显著，而在分析师追踪人数较多及盈余预测准确性较高的企业中二者关系得到有效的抑制。本研究揭示出企业杠杆率偏离行为可能引起系统性风险的新路径。因此，政府应当高度重视企业信贷资源配置效率，引导企业合理利用信贷工具，防范系统性风险。
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