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摘要
本文以2003—2015年沪、深两市上市公司为样本,考察了上市公司股价同步性与股价崩盘风险的关系。研究发现:上市公司股价同步性与股价崩盘风险显著正相关,在信息不对称程度较高,管理层隐瞒坏消息动机较强的公司,两者之间的正相关关系更显著。进一步的研究表明,内外部的公司治理机制能够通过缓解信息不对称和抑制管理层隐瞒坏消息的行为降低股价崩盘风险。上述结论在经过内生性检验、子样本回归等一系列稳健性检验后仍然稳健。本文结果既丰富了股价同步性和股价崩盘风险的相关文献,也从微观市场的角度对股价崩盘风险的影响因素进行研究,给监管层和上市公司清楚认识股价同步性的经济后果提供借鉴。
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单位华北电力大学; 经济管理学院; 北京物资学院; 新疆财经大学
