传统折现现金流DCF的投资决策方法因不反映投资项目的大量不确定性和决策者的管理柔性，在投资决策上存在局限性。基于实物期权理论，识别了房地产项目开发过程中蕴含的实物期权，采用B-S期权定价模型对传统的NPV决策模型进行修正，形成改进的房地产开发项目投资决策方法，决策结果更加符合生产实际。以实例对该方法的有效性做了实证检验。结论对辅助房地产项目开发投资决策有参考价值。
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