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摘要
本文考察财政支出结构的优化调整对宏观经济的影响及传导机制。首先,基于中国1992—2018年的数据,本文发现中国财政支出结构一直处于动态变化之中:政府投资比重上升,非投资性支出比重下降,民生支出占比近年来保持稳定;与之对应的是,私人投资与政府投资增长率相关性不高,居民消费与民生支出增长率高度相关。其次,本文构建了一个包含基建和非基建两个生产部门,并且引入金融摩擦的动态随机一般均衡模型,将财政支出划分为政府消费、政府投资和民生支出,分析不同类型的财政支出冲击对宏观经济的作用和传导机制。研究表明,政府消费扩张的经济刺激效果最弱且挤出私人部门的经济活动;政府投资扩张的政策效果取决于政府投资增量对公共资本生产性的边际影响和金融加速器效应的强弱;民生支出和居民消费之间的互补性使得政府民生支出扩张能够挤入居民部门消费,具有较强的政策刺激效果。本文研究表明,应把减少政府消费、增加民生性政府支出、适度增加政府投资和转变投资思路作为财政支出结构优化调整的方向,以此来推动积极财政政策的提质增效。
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