“紧信用”能去杠杆吗——对未来去杠杆政策走向的思考和展望

作者：王宇鹏

来源：清华金融评论, 2019, (11): 53-57.

DOI：10.19409/j.cnki.thf-review.2019.11.015

<正>我国非金融企业部门杠杆率在2008年金融危机之后一路攀升,2019年第一季度杠杆率水平高达156.88%,明显高于发达国家和新兴市场国家。本文认为,我国资本产出比上升、股权融资下降和储蓄率处于高位是导致杠杆率攀升的原因。长期来看降低我国宏观杠杆率的合理方法是降低资本产出比并逐步发展资本市场,扩大股权融资的比例,而不是将"去杠杆"寄希望于"紧信用"的货币政策,过度紧缩的货币政策只会导致更高的杠杆率。