股权众筹模式下“领投+跟投”与远期定价融资的比较

作者：王晓琳; 施若

来源：经济界, 2019, (04): 39-44.

• 股权众筹
• 领投+跟投
• 远期定价融资

奇虎360旗下"360淘金"于2015年12月22日正式上线,宣布其进入股权众筹领域。360淘金采用"远期定价融资"方式在业内看来是颠覆了传统的股权定价模式——"领投+跟头",是对股权众筹模式的一种搅局。通过模型构建和平台数据分析,旨在分别说明这两种定价模式,最后对筹资企业、投资者、众筹平台提出相关意见。研究发现在"领投+跟投"情况下,领投人对项目进行监督及企业不转移价值时,监督成本越低领投人越偏好持有股份。在远期定价方面,融资企业未来估值越高,项目越容易通过审核;筹资者收益与投资者收益与未来估值及监督成本有关,未来估值α越高,投资者越愿意持有较高份额的股份,而投资者为了融资进行产品生产,愿意用未来一定的股权换取现期融资,但是该股权比例是有限的;未来企业估值越高,投资者会较多的关注,进而监督成本会提升。

• 单位
  贵州财经大学