“中国制造”背景下智能制造对公司债务融资成本的影响

作者：赵烁; 陆瑶; 马悦

来源：开发性金融研究, 2023, (03): 77-88.

DOI：10.16556/j.cnki.kfxjr.2023.03.006

• 智能制造
• 债务融资成本
• 收益质量

本文以2015—2018年我国智能制造试点示范项目为研究对象，以项目所属上市公司2009—2022年的观测值为样本，运用PSM-DID模型分析智能制造对公司债务融资成本的影响。研究发现智能制造能够有效降低公司的债务融资成本。渠道分析发现智能制造对债务融资成本的影响是通过改善公司收益质量，使公司更受债权人青睐而降低风险补偿。异质性分析发现智能制造降低公司融资成本的利好影响对国有企业影响不明显，但对小规模企业和自身创新能力较差的企业影响显著。最后提出我国应持续加强智能制造，尤其重点关注民营、低创新以及中小企业智能制造的应用，积极鼓励大数据、云计算以及区块链等新兴技术发展的建议。本文拓展了智能制造在公司金融领域的研究广度，对借贷市场借贷双方投融资决策具有一定参考价值，对国家顶层设计布局产业发展具有一定的借鉴意义。

• 单位
  中国社会科学院工业经济研究所; 经济管理学院; 清华大学