本文基于融资约束理论对2009至2017年中国A股制造业上市公司现金持有进行实证研究。研究结果发现,较高客户集中度和较强客户波动性会使公司现金持有量增加,这种影响对于面临融资约束的公司更为明显。既有文献探讨到影响公司现金持有的因素便戛然而止,本文在次基础上检验了客户关系对融资约束的影响,并且进一步探讨了客户关系是通过何种途径影响的。本文运用固定效应模型、差分GMM模型、系统GMM模型对假设检验,加强检验结果的稳健性。
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