股票市场交易互联互通机制是我国股票市场双向开放的重要内容,对系统性风险的演化和跨市场传导具有重要影响。基于股票市场系统性风险的演化历程,运用双重差分法和方差分解考察了股票市场交易互联互通机制对系统性风险的演化以及风险溢出效应的影响。研究结果显示,互联互通机制通过引入境外投资者,显著提高了外部冲击水平,并有效抑制了单个市场内的风险传导和风险损失;在总体上降低股票市场系统性风险的同时,促进了系统性风险的跨市场传导,并且沪市的风险溢出效应最强,深市的风险输入力度最大。
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