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摘要
近年来,中国实施了一系列宽松货币政策以刺激国际金融危机后疲软的经济,但"宽货币"并未有效传导到"宽信贷",流动性滞留在金融体系,而非传导到实体经济中,货币政策稳定产出的效应减弱。借助IS-MP模型引入金融中介和金融摩擦,分析传统货币政策对保持产出稳定的影响,并以中国的数据构建VAR模型进行实证检验。结果表明:考虑金融中介和金融摩擦时,负向金融冲击导致金融中介信贷供给量下降、利差上升、产出恶化,传统货币政策的产出稳定化效应减弱。若想实现产出稳定化目标,须考虑金融中介和金融摩擦的影响,中央银行需要引入新的货币政策工具,稳定金融体系,恢复金融中介信贷供给。
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