国债和国开债信息效率与流动性关系研究——基于银行间市场角度的分析

作者：陈恒生; **

来源：价格理论与实践, 2019, (06): 124-128.

DOI：10.19851/j.cnki.cn11-1010/f.2019.06.027

• 国债
• 国开债
• 做市商
• 价格发现
• 买卖价差
• 信息效率
• 流动性

研究国债和国开债市场信息效率高低、信息效率和流动性的关系具有重要意义。本文通过构建流动性代理变量—日均价差,运用2013年1月至2019年6月银行间市场国债和国开债交易数据,基于永久—短暂模型实证研究发现:我国银行间10年期国开债市场较10年期国债市场信息效率更高,两者的价格发现贡献份额分别为78.9%和21.1%;国债和国开债市场相对信息效率高低与相对流动性强弱存在正向相关关系。我国应通过缩小银行间债券市场做市商双边买卖报价价差、提升债券市场流动性和统一债券市场信息披露标准等措施来提升债券市场信息效率。