纵向兼任高管与企业金融化

作者：韩金红; 鲜欢

来源：财会月刊, 2023, 44(13): 57-64.

DOI：10.19641/j.cnki.42-1290/f.2023.13.007

• 纵向兼任高管
• 企业金融化
• 掏空效应
• 融资约束

本文以2008～2021年我国A股上市公司为样本，探究纵向兼任高管对企业金融化的影响。研究发现：纵向兼任高管会促进企业金融化，验证了“掏空效应”的存在；当兼任强度越大时，纵向兼任高管对企业金融化的促进作用越明显。在进行一系列稳健性检验后，上述结论仍成立。机制检验发现，融资约束在纵向兼任高管与企业金融化之间发挥中介效应。进一步研究发现，纵向兼任高管对企业金融化的影响在非国有、审计质量较低及法律环境较差的企业中更显著。本文拓展了纵向兼任高管的经济后果及企业金融化的影响因素研究，并为完善公司治理机制、保护中小投资者利益提供了切实依据。

• 单位
  新疆财经大学