股票流动性影响企业生产效率吗?

作者：史永东; 王超^*

来源：经济管理, 2021, 43(11): 156-175.

DOI：10.19616/j.cnki.bmj.2021.11.010

• 股票流动性
• 股价信息含量
• 全要素生产率
• 管理者学习理论

提高企业生产效率是提升经济发展质量的核心动力,如何增强资源分配能力,提升投入产出效率,是目前我国经济转型期亟需解决的问题。本文以2000—2019年A股上市企业为样本,研究股票流动性对企业生产效率的影响和作用机制。研究结果表明:股票流动性有助于提高企业的资源分配能力,这主要是源于管理者学习和信息传递效应,高流动性的股票提高了企业特质信息含量,为管理者明确市场对企业的评价并改进生产决策提供依据。融资约束和代理冲突严重的企业更依靠股票流动性带来的信息参考和信息反馈作用,因此,股票流动性对企业全要素生产率的提升效果更显著。与国有、低杠杆的企业相比,股票流动性更能够促进非国有、高杠杆的企业提高投入产出效率。本文研究诠释了股票市场不仅仅是资金供给者,还作为信息提供者提高了企业的生产效率,也为金融体系如何更好地服务实体经济打开了新的思路。

• 单位
  金融学院; 东北财经大学