风险投资能改善资本市场信息环境吗？——基于股价信息含量视角

作者：黄庆成; 闻岳春; 谢宏基^*

来源：上海金融, 2023, (02): 13-26.

DOI：10.13910/j.cnki.shjr.2023.02.002

• 风险投资
• 股价信息含量
• 信息环境
• 资产定价效率

随着我国资本市场的改革不断深化，如何提高资本市场信息环境已成为各界关注的重点。本文以2007-2020年中国A股非金融类上市公司作为样本，基于股价信息含量视角研究风险投资(VC)对资本市场信息环境的影响。研究发现，VC能够显著提高公司的股价信息含量，该促进作用在监督治理强度高的公司和高新科技公司更大。通过机制检验发现，VC通过影响公司的代理成本、信息披露行为和信息传递效率进而提高股价信息含量。通过经济后果检验发现，VC提高股价信息含量能够提升公司的市场价值，表现为“价值增值”效应。本文为有关部门进一步促进VC行业发展和提高资本市场信息环境提供了有力的证据。

• 单位
  广西大学; 暨南大学