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摘要
业绩承诺到期前后,企业绩效的变脸现象值得监管机构关注。本文以2010—2017年发生过并购且业绩承诺在2013—2017年到期的公司作为研究对象,实证检验了在业绩承诺到期前后企业绩效的变化以及机构投资者的作用。实证检验发现:业绩承诺到期后,公司绩效会出现明显恶化;机构投资者持股能够缓和业绩承诺到期前后的绩效波动,且机构投资者还会在企业绩效下滑的负面消息释放前进行减持。本文研究结果表明,业绩承诺到期前后企业绩效波动是企业利润操纵的结果,但能被机构投资者持股有效抑制。鉴此,应进一步提升机构投资者的持股比例,强化机构投资者的内部监督;同时,还应加强对上市公司财务造假行为的处罚,强化对投资者的保护,强化外部监管。
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