股价崩盘风险、融资约束与企业投资

作者：王宜峰; 王淑慧; 刘雨婷^*

来源：投资研究, 2018, 37(10): 103-121.

• 股价崩盘风险
• 融资约束
• 企业投资

本文以融资约束作为切入点,研究了股价崩盘风险对企业投资的影响。实证发现:崩盘风险抑制企业投资,主要作用于高融资约束企业;此外,崩盘风险通过恶化企业融资约束,继而抑制企业投资;在融资方式中,崩盘风险显著降低企业短期负债。分情形检验发现:投资者情绪高涨、非牛市行情、企业透明度低时,崩盘风险负向影响高融资约束企业投资;反之,崩盘风险对所有企业均无影响;内外情形制约着崩盘风险的影响范围。

• 单位
  广西师范大学; 中国人民银行; 经济管理学院