通过爬取网络媒体新闻数据，结合有效市场假说、有限关注理论以及过度关注弱势理论，运用固定效应模型研究了互联网媒体对证券市场的影响。实证结果表明，媒体报道数量对股票日超额回报影响较小而对股票交易量影响较大。当从公司规模、媒体报道强度以及媒体效应的持续时间考虑互联网媒体对证券市场的影响时，研究发现媒体报道对规模小的公司作用更大、媒体过多的报道将导致市场反应不足以及媒体效应的持续时间较短。
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